和讯SGI公司南新制药突然终止重大资产重组事项，业绩持续大幅下滑，成长性

近日，南新药业发布公告称，此前曾披露，公司拟以发行股份及支付现金的方式，向孟醒生物医药(苏州)有限公司(简称“孟醒生物医药”或“目标公司”)等股东购买孟醒生物医药100%股权。同时，公司拟向不超过35名特定投资者非公开发行股票募集配套资金。鉴于本次重大资产重组推进过程中市场形势的变化，以及交易对方在谈判过程中多次提出变更或新的交易条件，导致谈判进程难以推进。经过多次协商沟通，交易各方未能就交易方案及核心条款达成一致，交易对方拒绝进一步延长框架协议有效期，该框架协议已到期。为充分维护和保障投资者利益，经审慎研究，公司决定终止本次重大资产重组。

事实上，南新药业为此次重大资产重组已经筹备了两年。为什么这次突然重组终止了？为此，南新药业收到了问询函。要求公司说明交易各方未能达成一致意见的具体原因、重组终止情况、未能达成一致意见的交易内容、具体谈判过程。而且，鉴于公司2021年及2022年前三季度业绩大幅下滑，还要求公司评估盈利能力和核心竞争力是否出现下滑。

南新药业2021年由盈转亏，实现营业总收入6.85亿元，同比下降37.1%；归母净利润为-1.67亿元，去年同期为1.3亿元。2022年前三季度实现营业收入5.47亿元，同比下降3.17%；归属于上市公司股东的净利润1451.39万元，同比下降70.47%。南新药业表示亏损原因，受新冠肺炎持续散发疫情、国家药品集中采购政策持续实施等多方面因素影响。公司销售收入下降，导致业绩亏损。

从贺勋SGI指数来看，南新药业也一直处于下滑趋势，从2021年一季度的74点至65点，到今年前三季度的55点，可见其成长性堪忧。

盈利能力方面，南新药业堪忧！今年前三季度加权净资产收益率仅为1.04%，同比下降1.99个百分点，其中三季度加权净资产收益率为-0.23%，同比下降0.67个百分点。第三季度毛利率为85.14%，环比相对稳定，无明显变化，但相比2021年前仍需恢复。净利率也较低，前三季度为0.68%，明显低于去年的8.46%。

现金流方面，南新药业也不乐观。今年前三季度经营活动现金流量为-1.5亿元，占营业收入的比例为-27.23%。但南新药业2020年和2021年现金流一直为负，经营活动产生的现金流分别为-2.91亿元和-6311.1万元，占营业收入的比例分别为-26.73%和-9.22%。不过，南新药业也在努力补充现金流。近期拟使用超募资金1.39亿元永久补充流动资金。

应收账款方面，南新药业也较高，今年前三季度为7.54亿元，明显高于年初的5.91亿元，占总资产的36.64%。今年前三季度应收账款周转天数为331.57天。虽较年初的341.43天有所下降，但仍居高不下，回款速度较慢。

RD方面，南新药业减少了投资。前三季度，RD费用3893.68万元，同比下降27.25%，占其营业收入的7.11%。根据其半年报，RD费用的减少主要是由于完成了RD的主要研究项目工作，如磷酸奥司他韦干混悬剂、布洛芬混悬剂、阿托伐他汀钙片等。，进入上市许可申请阶段。但2020年至2021年，南新药业的RD费用也呈下降趋势，RD费用分别为9403.8万元和7803.3万元。南新药业表示，RD项目符合资本化条件，确认为开发支出。另一方面，南新药业的销售费用确实是一笔不小的费用，前三季度达到3.33亿元，同比增长10%。但RD是医药企业的生命线，南新药业的RD投资仍有待完善。